Ф’ючерси: що це таке та як працюють ф'ючерсні контракти
Ф’ючерсна угода як інструмент біржової торгівлі на сьогодні є одним з найбільш популярних видів операцій на фінансовому ринку. Контракти з відкладеними зобов’язаннями дають можливість спекулювати на ціні активів без фізичного володіння ними. Такі договори укладаються як з метою забезпечення короткострокового прибутку, так і для страхування ризиків договорів, пов’язаних з постачанням продукції. Для покупців це здорожчання, для продавців — здешевлення продукту.
У цій статті ми з’ясуємо, що таке ф’ючерс і як він працює. Поговоримо про його види, переваги та недоліки, зупинимося на стратегіях торгівлі угодами.
Класичний ф’ючерс — це договір чи контракт, за яким продавець зобов’язується поставити покупцеві у майбутньому базовий актив за заздалегідь обумовленою ціною. Таким активом можуть бути:
- фіатна валюта та криптовалюта;
- цінні папери — акції, облігації;
- сільськогосподарська продукція;
- золото;
- природні ресурси — нафта, вугілля тощо.
За відсутності реальної передачі активу, коли прибуток/збитки обчислюються лише в грошовому еквіваленті, на дату закінчення дії угоди одна зі сторін сплачує іншій різницю в ціні.
За виконанням зобов’язань за договорами стежить торгівельний майданчик — біржа. Вона, до речі, встановлює вимоги до угод, оскільки на відміну від цінних паперів, ф’ючерси не мають стандартної форми. За необхідності контракти можна продавати іншим особам, не дочекавшись виконання їхніх умов.
Характеристики ф’ючерсного контракту
З’ясувавши, що таке ф’ючерсний контракт, зупинімося на його змісті. Отже, ф’ючерс простими словами є угодою, що має наступні елементи:
- назва контракту;
- тип угоди — поставна чи розрахункова. Їхні особливості ми розглянемо окремо;
- вартість договірного зобов’язання;
- найменування та об’єм базового активу;
- розмір гарантійного забезпечення;
- дати виконання угоди й постачання продукції.
Специфікація договору може також передбачати вартість пункту в певній валюті, крок ціни тощо.
Новачкам у цій сфері варто знати, що ф’ючерсний контракт — це лише договір на базовий актив, який не передбачає набуття його у власність. Наприклад, придбавши ф’ючерс на акції, трейдер не може використовувати їх в юридичних цілях, отримувати дивіденди тощо. Угода укладається на біржі, при цьому сторони не підписують жодних документів.
Як працює ф’ючерс
Угоди з відтермінованими зобов’язаннями продаються та купуються на біржах. Як працює ф’ючерсний контракт? Суть інструменту полягає в тому, щоб придбати актив дешевше, а продати дорожче. Якщо до моменту завершення дії договору ціна на зерно, цінні папери чи валюту зростає, у виграші залишається покупець, у випадку її зниження — продавець. Коли різниця є мінімальною або взагалі відсутня, ніхто нічого не втрачає, проте й не заробляє на операції.
На відміну від придбання, скажімо, акцій, трейдерові не потрібно вносити одразу всю суму. На момент укладання угоди достатньо сплатити гарантійне забезпечення (первинну маржу). Розмір забезпечення визначається майданчиком та може становити від 2 до 40% ціни ф’ючерсу. Маржинальна торгівля дозволяє учасникам фінансового ринку використовувати кредитне плече — власні кошти біржі.
Розгляньмо, як працює ф’ючерс, на конкретному прикладі.
Трейдер, котрий має на рахунку 20 тис. грн, купивши ф’ючерс на 100 тис., фактично отримує плече (позику) у співвідношенні 1:5. При розмірі гарантійного зобов’язання у 10% покупець вносить 10 тис. грн застави плюс ще таку саму суму резервує брокер. Якщо на дату виконання договору (експірації) вартість ф’ючерса підвищиться до 130 тис., трейдер одержить 30 тис. прибутку. В разі зниження ціни до 90 тис. покупець втрачає 10 тис. грн.
В деяких випадках брокери за результатами клірингу закривають торги раніше до втрати всього внеску або після вичерпання всіх грошей на рахунку. Зазвичай таке трапляється, коли спостерігається негативна тенденція, а вартість знижується надто швидко. Зі свого боку покупець може, не вживаючи жодних заходів, чекати дострокового закриття угоди або зафіксувати збитки й перепродати ф’ючерс. Третій варіант — поповнення депозиту. Щоправда, в такому разі існує ризик подальшого падіння ціни. Які бувають ф’ючерси, ми з’ясуємо далі.
Ціна ф’ючерсу необов’язково має дорівнювати вартості базового активу. Адже контракт укладається на майбутнє, при цьому до уваги береться прогнозована ціна. Поточна ціна базового активу іменується спотом або спотовою ціною.
Які види ф’ючерсів існують
Залежно від характеру виконання зобов’язань виокремлюють два види ф’ючерсів:
- Класичні (поставкові), що сфокусовані на постачанні активу (найчастіше це акції, облігації) в обумовлені угодою строки з фіксацією ціни. В разі ненадання активу в заявлену дату біржа штрафує продавця.
- Розрахункові, в яких зазначаються лише вартість і дата оплати, жодні поставки матеріального товару або, наприклад, цінних паперів не передбачені. Біржа просто нараховує на рахунок різницю між ціною купівлі (або вартістю на момент останнього клірингу) та розрахунковою ціною при виконанні зобов’язання.
Другий вид ф’ючерсів використовується частіше та слугує спекулятивним інструментом, втім, може застосовуватися і для хеджування.
За типом базового активу ф’ючерси поділяються на:
- товарні ф’ючерси: сільгосппродукція, чорні та кольорові метали, енергоресурси — викопне, моторне паливо й електроенергія;
- фінансові ф’ючерси: цінні папери, валюти, процентні ставки та індекси.
У більшості випадків ф’ючерсні контракти мають термін дії. Водночас якщо активом виступає, приміром, криптовалюта, вони можуть бути безстроковими.
Торгівля ф’ючерсними контрактами: які існують стратегії
Торгівля ф’ючерсними контрактами на біржах передбачає застосування основних стратегій.
Стратегія | Опис |
Спекуляції | Метою є звичайний заробіток на різниці між купівлею та продажем контракту. |
Хеджування ризиків | Укладання ф’ючерсного контракту гарантує купівлю базового активу за фіксованою ціною. Якщо покупець бажає придбати валюту за певним курсом, скажімо, через місяць, ф’ючерс забезпечить йому відповідні умови. |
Арбітраж | Мається на увазі укладення низки угод зі схожими чи пов’язаними активами. Дохід отримується від різниці в їх вартості на різних біржах або на ф’ючерсному і спотовому ринку. Інвестори, що використовують цю стратегію, купують за низькою ціною на одній біржі та продають за високою на іншій, отримуючи прибуток від різниці в ціні. Наведемо також приклад стратегії прямого арбітражу. Трейдер купує базовий актив на спот-ринку та відкриває коротку ф’ючерсну позицію. Далі здійснюється постачання реального активу за контрактом. Зворотний арбітраж передбачає здійснення протилежних операцій (продавець і покупець міняються місцями). |
Торгувати ф’ючерсами здатні навіть новачки. Починати краще з одного контракту. Проте якщо ви збираєтеся займатися активною торгівлею на постійній основі, не зайвим буде пройти навчання з роботи на строковому ринку.
Які ризики існують при торгівлі ф’ючерсами та як їх зменшити
Використовуючи ф’ючерси як фінансовий інструмент, варто пам’ятати про ймовірність збитків, розмір яких може бути необмеженим. Розгляньмо типові ризики, з якими може зіткнутися трейдер, що працює з ф’ючерсами.
Ризик | Опис |
Непередбачувані збитки при торгівлі з плечем | Купівля угоди не вимагає оплати повної її вартості. Достатньо мати кошти чи інші активи на гарантійне забезпечення, що означає можливість придбати позицію, розмір якої перевищує суму на рахунку. Якщо обрана стратегія спрацьовує, покупець отримує прибуток. В протилежному випадку він ризикує втратити в кілька разів більше за розмір забезпечення і суму, наявну на балансі. Що більшим є кредитне плече, то більше коштів потрібно вносити на підтримання ф’ючерсу. |
Неможливість перечекати збитки | Якщо ціна акції суттєво знижується, її власник може не робити нічого, очікуючи чергового підвищення. Фінансовий результат за ф’ючерсом підраховується та коригується на рахунку щодня. Ризик полягає в тому, що ціна може не піднятися до завершення терміну дії контракту. |
Зміна ставки ризику | Якщо на ринку відбуваються різкі зміни, розмір гарантійного забезпечення може збільшитися, оскільки біржа має змогу вдаватися до маржин-коллу, що вимагає додаткових засобів для покриття збитків. У разі відсутності у трейдера коштів на покриття забезпечення брокер може примусово закрити будь-яку ліквідну позицію в його портфелі, аж поки сума забезпечення не досягне належного рівня. |
Запобігти збиткам або мінімізувати їх можна, регулярно перевіряючи стан рахунку і вартість ліквідного портфеля, а також виходячи з позицій, якщо ситуація складається не на вашу користь. Для уникнення ліквідації позицій слід налаштувати stop loss. Крім того, завжди варто пам’ятати про диверсифікацію — не вкладати кошти в якийсь один актив, а використовувати різні фінансові інструменти.
Різниця між ф’ючерсом, опціоном і форвардом
Ф’ючерси, форварди та опціони — це методи торгівлі, що належать до єдиної групи, деривативів. Суть усіх цих похідних фінансових інструментів полягає у зобов’язанні вчинити певні дії стосовно базового активу.
Опціон є контрактом із зафіксованими сумою та терміном, згідно з яким обов’язки покладаються лише на сторону продавця. Натомість покупець має право змінювати свої правила будь-коли або взагалі відмовитися від угоди. Отже, норми договору не є рівними для його сторін. Ф’ючерс передбачає рівноцінні зобов’язання для продавця і для покупця.
Укладаючи форвардний, так само як і ф’ючерсний контракт, сторони домовляються про продаж певного активу у визначений час за узгодженою ціною. Розрахунки за форвардами здійснюються в день закінчення дії контракту. За ф’ючерсними угодами вони не прив’язані до конкретної дати. Ця категорія деривативів розраховується щоденно, тобто їх можливо купити або продати в будь-який момент. Крім того, форварди є приватними контрактами, що найчастіше передбачають постачання реального товару. Ф’ючерсні торги відбуваються лише на біржах і вимагають гарантійного забезпечення, фактичне передання активу в багатьох випадках відсутнє.
Переваги та недоліки ф’ючерсів
Перевагами торгівлі ф’ючерсними контрактами є:
- використання кредитного плеча без необхідності вносити одразу всю суму угоди (достатньо гарантійного забезпечення);
- висока ліквідність ф’ючерсів;
- низькі комісії біржі;
- можливість хеджувати позиції. Наприклад, власник акцій, ціна яких за прогнозами має впасти, котрий не хоче їх продавати, може відкрити шорт за ф’ючерсом. В такому разі прибуток за контрактом покриє збитки від просідання цінних паперів.
Основні недоліки ф’ючерсів — непередбачуваність, відсутність впливу на майбутні події, коливання цін та можливість зниження ціни активу при наближенні до закінчення терміну дії контракту. На ризиках ф’ючерсів та шляхах їх мінімізації ми вже зупинялися вище.
Висновок
Ф’ючерсні контракти використовуються для зниження довгострокових фінансових ризиків і для активного трейдингу. Обсяги торгівлі ф’ючерсами постійно зростають, і це робить їх досить популярним інструментом для заробітку. Втім, слід пам’ятати, що торгівля на біржі є ризикованою справою. Щоб досягти успіху, крім ефективної стратегії варто застосовувати також жорсткий ризик-менеджмент.
Крім того, необхідно враховувати, що купити або продати ф’ючерс можливо лише на біржі за участю брокера. За свої послуги вони беруть комісію, про розмір якої краще дізнатися заздалегідь.
