Що таке IPO й навіщо це потрібно компаніям та інвесторам
Зміст
Процес, коли приватна компанія вперше продає свої акції широкому загалу на фондовій біржі – це IPO. Простіше кажучи, це момент, коли закрита компанія «відкриває двері» для звичайних інвесторів і дозволяє їм купувати частки в бізнесі.
Уявіть: ви з друзями створили успішний стартап. Спочатку власниками були тільки ви. Але настав момент, коли для подальшого зростання потрібні великі гроші. Саме тоді ви можете провести процедуру розміщення акцій IPO та продати частину своєї фірми тисячам людей через біржу. Для компаній – це шанс залучити капітал без боргів, а для інвесторів – можливість стати співвласниками перспективного бізнесу.
У цій статті розберемо, як працює IPO акцій на біржі, чому компанії обирають саме цей шлях, і що це означає для ваших інвестицій. Також розповімо про нюанси, які варто знати перед тим, як інвестувати у «свіжі» акції.
Чому компанії виходять на IPO та що це дає підприємствам
IPO (Initial Public Offering) – це первинне публічне розміщення акцій, коли приватна компанія вперше пропонує свої цінні папери для продажу на відкритому ринку.
Для підприємств IPO відкриває доступ до великих фінансових ресурсів. Замість того, щоб брати кредити чи шукати приватних інвесторів, бізнес може залучити мільйони гривень від тисяч дрібних акціонерів. Ці кошти зазвичай йдуть на розширення, розробку нових продуктів, вихід на нові ринки.
Для зацікавлених осіб інвестиції в IPO є можливістю купити акції компанії на самому початку її публічного життя. Часто – за нижчою ціною, ніж вона буде коштувати через рік-два, за умови високої дохідності.
IPO має вплив на вартість акцій. Коли компанія проводить публічний продаж цінних паперів, вона фактично «розмиває» власність. Якщо раніше 100% бізнесу належало засновникам, то після процедури вони можуть володіти лише 60–70%, а рештою – публічні акціонери.
Але це не означає, що засновники втрачають гроші. Навпаки, навіть зі зменшенням їхньої частки, загальна вартість компанії зростає в рази. Наприклад, якщо компанія коштувала 100 млн грн як приватна, після IPO її оцінка може досягти 500 млн грн. Тоді вартість акцій засновників (умовно ті самі 60%) буде становити 300 млн грн замість попередніх 100 млн грн.
Як працює процедура публічного розміщення акцій на біржі
Процес IPO українських компаній складається з кількох ключових етапів, кожен з яких може тривати місяцями.
Спочатку на підприємстві проводиться внутрішній аудит. Компанія готує фінансову звітність і юридичні документи – це найтриваліший етап процесу. Потім обирається інвестиційний банк-андеррайтер, який допомагатиме з розміщенням акцій IPO. Наступний крок – подача заявки до регулятора (в Україні – це НКЦПФР). Далі підприємство розпочинає маркетингову кампанію – роуд-шоу – з метою оцінки інтересу інвесторів.
Після схвалення регулятора здійснюється офіційна емісія цінних паперів, без якої не може відбутись первинна публічна пропозиція. Процес завершується початком торгів на біржі в перший день.
Емісія цінних паперів – це офіційний випуск нових акцій компанією, який супроводжується реєстрацією у відповідних регуляторних органах і визначенням їхньої кількості й номінальної вартості.
Типи IPO та способи участі інвесторів
Існує два класичні типи публічного розміщення. У разі Book Building інвестиційний банк збирає заявки від інвесторів і визначає оптимальну ціну. З Fixed Price ціна завчасно фіксована, що зменшує ризики для компанії, але може обмежити потенційний прибуток акціонерів.
Для участі також важливо розуміти різницю між ретейловими та інституційними інвесторами. Звичайні інвестори (retail) можуть купувати акції лише після початку торгів, а от інституційні (банки, фонди) отримують доступ до акцій ще на підготовчій стадії. Це пояснює, чому іноді акції різко ростуть у перший день торгів – інституційні інвестори «забронювали» їх за нижчою ціною.
Роль андеррайтингу та Roadshow
Андеррайтинг означає процес, за якого інвестиційний банк бере на себе ризики розміщення акцій. Банк вивчає компанію, оцінює її справедливу вартість і гарантує продаж певної кількості акцій ІРО в Україні за фіксованою ціною.
Roadshow – це серія презентацій компанії для великих інвесторів, під час яких топменеджмент подорожує містами, розповідає про бізнес-модель, плани розвитку та відповідає на запитання. Роуд-шоу є своєрідною рекламою перед IPO, яка допомагає визначити попит і мотивувати потенційних інвесторів вкласти гроші.
Різниця між IPO та SPO
Ми вже визначились, що таке айпіо акцій – перший вихід компанії на біржу. А повторне розміщення акцій уже публічної компанії – це SPO (Secondary Public Offering).
Якщо під час IPO компанія вперше стає публічною, то за SPO вона просто випускає додаткові акції для залучення капіталу. SPO менш ризиковане для інвесторів, оскільки компанія вже торгується на біржі і є історія котирувань.
Також у разі SPO зазвичай менша волатильність цін у перші дні торгів, оскільки ринок уже знайомий з бізнес-моделлю компанії. Крім того, чинні акціонери можуть продавати свої частки через SPO, тоді як під час IPO продаються виключно нові акції.
Інвестиції в IPO: можливості та ризики для інвесторів
Стан фондового ринку критично впливає на успіх IPO. Коли ринок на підйомі (бичачий ринок), інвестори активно купують нові акції. А отже, компанії можуть встановлювати вищі ціни та легше залучати капітал.
У період спаду (ведмежий ринок) попит на IPO-компанії стрімко знижується. Інвестори стають обережнішими: воліють тримати готівку або купувати перевірені «сині фішки». Через це багато компаній відкладають вихід на IPO до сприятливішого моменту.
«Сині фішки» – це акції найбільших і найнадійніших компаній з тривалою історією стабільних прибутків, як-от МХП або Kernel.
Також важлива ситуація в конкретному секторі. Якщо технологічні акції ростуть, то IT-стартапи матимуть більше шансів на успішне IPO. Якщо енергетичний сектор перебуває під тиском, нафтові компанії, як правило, відкладають вихід на ринок.
Як інвестори обирають перспективні IPO-компанії
Досвідчені інвестори аналізують кілька ключових факторів перед інвестуванням в IPO.
По-перше, фінансові показники компанії. Оцінюють, чи росте виторг, чи є прибуток, з’ясовують рівень боргів. Особливу увагу приділяють бізнес-моделі – чи є вона стійкою та масштабованою.
По-друге, команда менеджменту. Досвід керівників у публічних компаніях, їхня репутація на ринку, здатність виконувати обіцянки інвесторам.
По-третє, ринкові умови. Вивчають, чи є попит на продукт компанії, наскільки великий ринок, який компанія може охопити, хто конкуренти.
Важливо також звертати увагу на ціну IPO. Якщо вона здається завищеною порівняно з аналогами – краще почекати, поки акції подешевшають після початку торгів.
ІРО в Україні: майбутнє для вітчизняних компаній
Ринок IPO в Україні поки що знаходиться на початковій стадії розвитку. До 2022 року публічні розміщення акцій українських компаній на міжнародних біржах були поодинокими. Серед прикладів – МХП та Kernel.
Українська фондова біржа (УФБ) має технічні можливості для проведення IPO, але обсяги торгів наразі невеликі. Більшість великих вітчизняних гравців воліють виходити на європейські біржі – Варшавську, Лондонську або Франкфуртську, де спостерігається вища ліквідність і активність інституційних інвесторів.
Війна суттєво вплинула на інвестиційний клімат. Зараз іноземні інвестори обережно ставляться до українських активів, що ускладнює проведення IPO. Але деякі компанії розглядають можливість лістингу на біржах країн-союзників як спосіб залучення капіталу для відновлення.
Після завершення війни український ринок IPO має потужний потенціал для розвитку. Багато компаній накопичили потребу в капіталі для модернізації, відновлення та експансії.
Особливо перспективними є IT-компанії, агротехнології та енергетичні проєкти. Українські IT-гіганти вже зараз розглядають можливості айпіо на американських біржах, що може стати каталізатором для інших.
Держава також працює над покращенням регуляторного середовища. Планується спрощення процедур, зниження витрат на IPO та створення податкових стимулів для публічних компаній.
Ключовим фактором буде відновлення довіри інвесторів і стабілізація економіки. За сприятливого сценарію вже через 3–5 років після війни можемо побачити хвилю українських IPO як на внутрішньому, так і на міжнародних ринках.
Висновок
IPO – це потужний інструмент, який відкриває нові перспективи як для компаній, так і для інвесторів. Бізнес отримує шанс залучити великий капітал без боргових зобов’язань і підвищити свою впізнаваність на ринку. Інвестори – можливість стати співвласниками перспективних компаній на ранній стадії їхнього публічного життя.
Але IPO – це не магічна таблетка для швидкого збагачення. Успіх залежить від багатьох факторів: якості бізнес-моделі компанії, стану ринку, професійності менеджменту та ретельного аналізу з боку інвестора.
В Україні ринок IPO наразі перебуває на стадії розвитку, але має великий потенціал у post-war період. Вітчизняні компанії все частіше розглядають публічне розміщення як стратегію зростання, особливо в IT та агросекторі.
Головне правило для інвестора – не поспішати з рішеннями та завжди досліджувати компанію перед покупкою її акцій.
