Як правильно розраховувати дивідендну прибутковість акції
Інвестування в цінні папери – популярний спосіб примноження капіталу. Однак успішне вкладення вимагає не лише розуміння механізмів функціонування фондового ринку, а й здатності глибоко аналізувати потенційну прибутковість активів.
У цій статті дізнаємося, що таке балансова вартість акцій та якими методами вона аналізується. З’ясуємо, як розрахувати дивідендний дохід від акцій, який вплив на нього чинять попит і пропозиція, які моделі прогнозування застосовують для майбутніх виплат дивідендів.
Як розрахувати ринкову вартість акції та оцінити її прибутковість
Що таке акції компанії, ми вже розглядали раніше. Тепер зупинімося на їхній балансовій вартості.
Балансова вартість – показник, який відображає вартість активів компанії, що припадає на одну акцію, після відрахування всіх зобов’язань. Розраховується за формулою:
Балансова вартість на акцію = (Сукупні активи − Сукупні зобов’язання) / Кількість випущених акцій
Показує мінімальну «справедливу» ціну паперу з бухгалтерського погляду. Якщо ринкова ціна значно нижча за балансову вартість, це може свідчити про недооцінку компанії ринком. Однак без детального аналізу причин це не завжди є позитивним сигналом.
Обіг акцій починається з первинного публічного розміщення (IPO), під час якого акціонерні товариства вперше пропонують їх широкому загалу інвесторів. Це дає змогу залучити капітал для розвитку, розширитися або погасити борги.
Після цього починається обіг на вторинних ринках – біржах. На ціну акції емітент тут вже не впливає. Вона формується під впливом безлічі чинників, зокрема попиту та пропозиції.
Аби провести аналіз вартості та дохідності акцій використовують такі основні методи:
- Фундаментальний аналіз: оцінюється фінансовий стан компанії, менеджмент. Вивчається фінансова звітність, позиціювання на ринку, макроекономічні показники.
- Технічний аналіз: зосереджений на прогнозуванні майбутніх коливань цін на основі вивчення цінових графіків та обсягів торгівлі. Аналізуються закономірності, тренди.
- Кількісний аналіз: використовуються математичні та статистичні моделі оцінки. Сюди відносяться різні моделі дисконтування грошових потоків, регресійний аналіз, а також використання мультиплікаторів. Мультиплікатори, такі як P/E (ціна/прибуток), P/B (ціна/балансова вартість), EV/EBITDA (вартість підприємства / прибуток до відрахування відсотків, податків, амортизації) дають можливість порівнювати компанії в одній галузі та швидко оцінювати їхню відносну вартість.
Знання цих методів допоможе інвестору глибше оцінити, як розрахувати поточну ринкову вартість акції та прийняти зважене рішення щодо її придбання чи продажу.
Нагадаємо, раніше ми вже знайомили вас з матеріалами про те, що потрібно знати, перш ніж інвестувати в акції та як відбувається сплата податків з доходів на акції.
Що таке дивідендний дохід від акцій і навіщо його рахувати
Дивіденди – це частина чистого прибутку, яка розподіляється між акціонерами пропорційно їхній частці в статутному капіталі компанії.
Рішення про виплату, розмір та періодичність приймаються Радою директорів, а потім затверджуються на загальних зборах акціонерів. Може бути прийняте рішення виплачувати дивіденди щоквартально, щопівроку або щорічно. Деякі компанії взагалі не проводять виплат, а реінвестують весь прибуток у розвиток.
Формування виплати дивідендів відбувається в кілька етапів:
- Оголошення дивідендів. Рада директорів приймає рішення про виплату дивідендів, визначає їхній розмір на одну акцію та дату виплати.
- Дата відсічення. Щоб отримати дивіденди, інвестор повинен володіти акціями до цієї дати. Якщо папери купуються або продаються в день відсічення або після нього, новий власник вже не матиме права на ці дивіденди.
- Дата запису. Дата, на яку реєстр акціонерів фіксує всіх власників, які мають право на отримання дивідендів.
- Дата виплати. Дата, коли дивіденди фактично виплачуються акціонерам.
Компанії можуть випускати різні види цінних паперів, зокрема привілейовані. Власники такого грошового документа мають певні привілеї – їм виплати проводяться першочергово. Також існують безномінальні акції, які не мають фіксованої номінальної вартості, але їхня дивідендна політика все одно залежить від прибутку компанії.
Попит і пропозиція прямо впливають на ціну акції. Так, наприклад, якщо компанія оголошує високі дивіденди або має стабільну дивідендну історію, це підвищує попит на її цінні папери. Збільшення попиту спричиняє зростання вартості, і, навпаки, зниження попиту приводить до падіння ціни.
Розмір же дивідендів не залежить від попиту й пропозиції на грошові документи на ринку. Адже, як ми вже з’ясували, дивіденди – це внутрішнє рішення компанії, що ґрунтується на її фінансових результатах.
А ось на дивідендний дохід від акцій попит і пропозиція мають непрямий вплив:
Дивідендний дохід = (Щорічні дивіденди на одиницю цінного паперу / Ринкова ціна паперу) х 100%
Як бачимо, чим вищою буде вартість паперу за незмінного розміру дивідендів, тим менший відсоток прибутку на кожну вкладену гривню отримає інвестор.
Формула дохідності: як визначити розмір дивідендів на кожну акцію
Дохідність акцій – це фінансовий показник, що демонструє ефективність інвестування в певний цінний папір.
Визначення прибутковості таких цінних паперів здійснюється кількома способами. Залежно від обраного способу розрахунку застосовується відповідна формула дохідності акцій:
- Прибутковість за дивідендами:
Прибутковість = (Нарахування дивідендів за рік / Поточна ціна акції) х 100%
- Капітальна прибутковість – враховує різницю між ціною, за якою було куплено грошовий документ, і ціною продажу:
Прибутковість: ((Ціна продажу – Ціна покупки) / Ціна покупки)) х 100%
- Сукупна прибутковість акції – сума двох розглянутих вище видів.
Також інвестори використовують показники річної та середньорічної прибутковості (для довгострокових інвестицій):
1. Річна прибутковість = ((Кінцева вартість – Початкова вартість + Дивіденди) / Початкова вартість) х 100%
2. Середня річна прибутковість = ((Кінцева вартість / Початкова вартість) ^ (1/n) – 1) × 100%,
де n – кількість років інвестування.
Далі пропонуємо дізнатися, як визначити розмір дивідендів на кожну акцію. Його обчислюють з урахуванням чистого прибутку компанії та рішення про те, яку частину прибутку буде розподілено серед акціонерів. Формула:
Дивіденд = Частина чистого прибутку, що йде на дивіденди / Кількість випущених акцій
Кількість акцій можна обчислити, поділивши статутний капітал на номінальну вартість однієї акції.
Далі розгляньмо практичний приклад розрахунку поточної дохідності цінного паперу за дивідендами.
Нехай річні дивіденди на одиницю паперу склали 8 гривень. Поточна ринкова ціна складає 190 гривень. Тоді за формулою маємо:
Поточна дохідність акції = (8 грн / 190 грн) х 100% = 4,2%.
Прогнозування виплат через моделі дисконтування дивідендів (DDM)
Моделі дисконтування дивідендів (DDM) – це набір кількісних методів, які використовуються для оцінки вартості акції на основі її майбутніх очікуваних дивідендних виплат. Основна ідея DDM полягає в тому, що «справжня» вартість активу дорівнює сумі всіх майбутніх дивідендів, дисконтованих до їхньої поточної вартості.
Суть DDM:
- Прогнозування майбутніх дивідендів. Інвестор повинен спрогнозувати, скільки дивідендів компанія виплачуватиме в майбутньому з огляду на її історичні виплати, чистий прибуток, дивідендну політику, перспективи зростання, галузеві тенденції, а також загальний стан фондового ринку.
- Визначення норми дисконтування. Це ставка, яку інвестор очікує отримати від своєї інвестиції, враховуючи рівень ризику.
- Дисконтування. Кожен очікуваний майбутній дивіденд дисконтується до поточної вартості за допомогою визначеної норми дисконтування.
- Підсумок. Сума всіх дисконтованих майбутніх дивідендів дає оцінку внутрішньої вартості акції.
Основні варіанти DDM:
- Модель Гордона (GGM). Найпоширеніша. Припускає, що дивіденди зростають з постійною швидкістю нескінченно довго. Формула:
P0 = D1 / (r − g),
де P0 – поточна вартість акції;
D1 – очікуваний дивіденд на наступний рік;
r – необхідна норма прибутковості;
g – постійна швидкість зростання дивідендів.
Корисна для оцінки зрілих стабільних компаній. Допомагає оцінити чистий прибуток від дивідендів акцій у довгостроковій перспективі.
- Двостадійна модель (Two-Stage DDM). Передбачає, що дивіденди зростають високими темпами протягом певного періоду (стадія швидкого зростання), а потім переходять до більш стабільного, нижчого темпу зростання (стадія стабільного зростання).
- Багатостадійна модель (Multi-Stage DDM). Допускає імовірність різних темпів зростання дивідендів на різних етапах життя компанії.
Використання DDM допомагає не лише оцінити поточну вартість цінного паперу, але й сформувати стратегічні очікування щодо майбутнього чистого прибутку від дивідендів.
Висновок
Ми розглянули, як правильно розраховувати прибутковість акцій та дивідендний дохід, що таке балансова вартість і як її аналізувати. Звернули увагу на ключові методи оцінки цінних паперів, а також на те, як попит та пропозиція впливають на ціну акції та опосередковано на дивідендний дохід. Окремо зупинились на моделях дисконтування дивідендів (DDM).
Тож впевнені, ви зможете ухвалювати обґрунтовані інвестиційні рішення та ефективно розраховувати потенційну прибутковість вкладень.
