Хеджування на фондовому ринку: простими словами про захист інвестицій

Хеджування – це стратегія з управління ризиками, яка допомагає мінімізувати збитки від коливань вартості активів.

У цій статті ми розкажемо, що таке хеджування простими словами, назвемо переваги та недоліки стратегії, розглянемо інструменти захисту від ризиків та дамо поради, коли їх варто застосовувати у комерційній практиці.

Що таке хеджування на фондовому ринку

В англійській мові слово «hedge» означає «огорожа» і воно якнайкраще описує суть хеджування на біржі – це створення захисного бар'єра для ваших активів.

Хеджування ризиків можна порівняти з іншими видами страхувань, наприклад, із механізмом страхування авто, яке покликане захищати від фінансових втрат у разі аварії. Стратегія хеджування ризиків так само передбачає «огородження, захист» вашого інвестиційного портфеля від непередбачуваних змін на ринку. Це робиться шляхом відкриття трейдером чи інвестором компенсувальних позицій.

Важливо: мета хеджування – не заробіток, а захист наявного капіталу!

Грамотне застосування інструментів хеджування дозволяє мінімізувати фінансові ризики, викликані зміною геополітичних настроїв, загальносвітовими кризами, коливанням цін на сировину та товари, нестабільністю курсу валют тощо і при цьому дозволяє продовжувати торгувати на біржі з вигодою.

Як працює хеджування: базовий принцип

Хеджування угод на біржовому ринку передбачає створення компенсувальної позиції для нівелювання втрат. Тобто базовий принцип захисту – це баланс: прибуток від хеджувальної угоди компенсує збиток від основної угоди, що мінімізує загальні втрати.

Наприклад, якщо інвестор тримає довгу позицію в акціях (планує зростання), хеджування передбачає відкриття короткої позиції на іншому пов'язаному інструменті (наприклад, на ф'ючерсі чи опціоні), щоб компенсувати можливе падіння.

Розглянемо, як працює хеджування на прикладі: ви володієте акціями компанії на 100 тис. грн та очікуєте падіння. Купуєте опціон на продаж за 100 тис. грн. Якщо ціна впаде до 80 тис. грн, опціон дає прибуток 20 тис. грн, що збалансує ваші втрати.

На практиці процес автоматизується платформами, що моніторять кореляцію валют, фондові індекси, вартість активів та інші показники. Більшість з них використовують штучний інтелект, тому наразі швидкість операцій сягає космічних масштабів.

Основні інструменти хеджування

Коли інвестор приймає рішення про вибір інструменту, він оцінює ступінь ризику та наявні активи. Щоб зрозуміти, як працює той чи інший інструмент, порівняємо способи та види хеджування.

Розглянемо детальніше ці інструменти.

Форварди та ф’ючерси

Форвард – договір на купівлю/продаж активу в майбутньому періоді, найчастіше він укладається в довільній формі та не стандартизований.

Ф’ючерс – біржовий договір на купівлю чи продаж активу. Суттєва відмінність: ф’ючерс торгується на біржі та має гарантію виконання через клірингову палату.

Ключові відмінності ф’ючерсів:

• мають вищу ліквідність;
• вимагають внесення маржі (застави);
• стандартизовані за обсягом і термінами.

В Україні купити ф'ючерси можна на товарних біржах.

Приклад використання: український виробник зерна хеджує ціновий ризик, продаючи ф’ючерс на зерно і фіксуючи ціну продажу ще до збору врожаю. Це захищає його від падіння цін: фермер все одно продасть свій урожай за раніше узгодженою, вищою ціною.

Опціони

Опціон – це угода, яка фіксує право (але не зобов'язання) купити або продати актив за фіксованою ціною до певної дати.

Основна відмінність використання опціону: він надає більше гнучкості – ви платите за право вибору, але не зобов'язані виконувати угоду, якщо вона стала невигідною.

В Україні купити опціони можна через міжнародні платформи.

Приклад використання: інвестор тримає акції та побоюється падіння ринку. Він купує опціон на них. Якщо ціна впаде, він може продати акції за вищою ціною, зафіксованою в опціоні, компенсуючи втрати.

Свопи

Своп – це договір про обмін платежами для захисту від змін відсоткових ставок чи валютних курсів. Відповідно:

• процентний своп – це обмін фіксованої процентної ставки на таку, що плаває;
• валютний своп – обмін платежами в різних валютах з фіксацією курсів.

В Україні купити свопи можна у банках.

Види ризиків, від яких захищає хеджування

Фондовий ринок – дуже динамічне середовище: показники постійно коливаються під впливом економічних, політичних та, навіть, психологічних факторів. Відповідно, такі рухи створюють різні ризики, які вимагають різних технік хеджування.

Валютний ризик

Коливання курсу можуть призвести до значних збитків для компаній та інвесторів, які мають активи або зобов'язання в іноземній валюті. Тримання частини портфеля в стабільній валюті може знизити ризик, але водночас і зменшити дохідність.

Додаткові методи хеджування:

• диверсифікація депозитів у різних валютах;
• інвестування в доларові облігації;
• валютні ф’ючерси та форварди.

Ціновий ризик

Непередбачувані зміни вартості акцій, товарів або інших активів можуть призвести до втрат. Найпоширеніші методи захисту:

• ф’ючерси на товари – для виробників;
• опціони на акції – для інвесторів;
• хеджування через фондові індекси.

Відсотковий ризик

Зміна процентних ставок впливає на вартість боргових зобов'язань. Хеджують такі ризики через:

• процентні свопи;
• ф’ючерси на процентні ставки.

Геополітичний або державний ризик

Політична нестабільність, зміни законодавства або воєнні дії можуть різко знецінити інвестиції в країні. Методи хеджування в такому випадку зводяться до:

• державних гарантій;
• страхування політичних ризиків.

Наприклад, під час війни в Україні іноземні інвестори можуть отримувати гарантії від міжнародних організацій або урядів інших країн для захисту своїх інвестицій в українські державні облігації.

Переваги та недоліки хеджування

Основний парадокс хеджування: воно страхує від ризику, але коштує дорого і знижує прибутковість. Але давайте детально поглянемо на переваги та недоліки хеджування.

Приклади хеджування в реальному житті

Класика вдалої стратегії – це хеджування від Southwest Airlines. З 1999 по 2008 рік компанія заощадила понад $4 млрд. завдяки агресивній стратегії хеджування палива. Компанія хеджувала 20–30% своїх очікуваних потреб у паливі на 3–6 місяців наперед, використовуючи ф’ючерси та опціони на нафту. Під час енергетичної кризи 2000-х років, коли ціни на нафту зросли з $30 до $147 за барель, Southwest залишалася прибутковою, тоді як конкуренти зазнавали мільярдних 

Ще один приклад майстерного хеджування – Apple. Компанія отримує близько 60% доходів в різних валютах. Тому з 2019 по 2023 рік Apple хеджувала в середньому 96% своїх доходів від продажів за межами США, використовуючи форвардні валютні контракти та кросвалютні свопи для захисту боргових зобов'язань. Завдяки агресивному хеджуванню Apple мінімізує вплив валютних коливань на фінансові результати та може прогнозувати прибутковість навіть при сильних коливаннях долара.

Що стосується України, тут інвесторам доступні такі інструменти:

• ф’ючерси на товари на товарних біржах (часто: зерно, соняшник тощо);
• державні облігації з різними термінами погашення;
• свопи у банках.

Основні обмеження стосуються чинних регуляцій Національного банку України та відсутності або низької ліквідності певних інструментів (наприклад, опціонів).

Висновок

Ми розглянули, що таке хеджування, і зрозуміли: це реальний інструмент захисту активів, який дає змогу знизити потенційні збитки та зробити інвестиційний портфель більш стабільним і передбачуваним.

Однак впровадження стратегії хеджування вимагає знань, досвіду та глибокого розуміння фінансових інструментів. Використовуючи його, варто пам'ятати: мета хеджування – не максимізація прибутку, а захист капіталу. Це страховка, яка допомагає спати спокійно навіть під час ринкових штормів.

FAQ